英國金融行為監理總署（Financial Conduct Authority，FCA）發表分析，檢視逾11,000檔英國投資人可接觸的另類投資基金，結論是市場整體並無全面性的流動性短缺。真正出現錯配的只有一處：房地產基金。
數字不大，但指向明確。房地產基金淨資產值中，有10%可在30天內被贖回；同一期間內估計可變現的底層資產卻只有7%。這道缺口，正是過去十年每一次房地產基金暫停贖回背後的機制——贖回的速度，永遠可以比賣樓的速度快。
本次檢視涵蓋房地產、對沖、私募股權與私募信貸四類基金。私募信貸資產自2021年以來增加逾一倍，2025年達3,350億英鎊，但在整個另類基金市場中仍屬規模相對有限的一塊。這些資產集中在少數大型管理人手上；高槓桿私募信貸基金的佔比雖已自2020年高峰回落，市場上仍然存在。
房地產基金自2016年脫歐公投後的暫停贖回潮，以及疫情期間的市場擾動以來，一直是監理重點。至於 FCA 拿這批數據做什麼，該署首席經濟學家 Kate Collyer 表示：「掌握這樣的洞察，有助我們理解這個重要市場正在如何變化、在哪些地方成長，以及風險可能在哪裡累積。」
參考資料
路透社（Reuters） – UK regulator flags liquidity risks at property funds
