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引言｜財政聲明之外：揭開英國政策重設的序幕
當 Rachel Reeves 於 2024 年秋季上任英國財政大臣時，外界普遍預期她將延續一套「穩健＋現實」的財政方針。然而，2025 年春季財政聲明的出爐，卻不僅是一份預算文件，更像是一道訊號——英國政府的政策邏輯，正在悄然重設。
這份聲明中，福利縮減、國防擴張、部門裁員與建屋激勵並存，同時搭配 AI 數位轉型與效率改革。這不是單一項政策的變動，而是背後資源配置「價值排序」的調整。對某些人來說，這可能代表希望；對另一些人來說，則是寒意襲來的開始。
本文將帶你逐層拆解這份財政聲明的七個核心面向，從預算編列的宏觀佈局，到低收入戶與投資者之間的資源位移，再到利率與稅制下物業市場的潛藏訊號——我們不只是關注預算本身，更關注 誰得到了？誰失去了？而這些選擇，又將如何影響英國未來的走向？
一、2025年春季預算案總覽：一場赤字下的選擇與押注
當全球經濟尚未脫離高通脹與地緣不確定的陰霾，英國 2025 年的春季財政聲明呈現出一份極具挑戰性的財政答卷。根據官方數據，英國政府 2024–25 年度的公共借貸占 GDP 的比率高達 4.8%，公共債務更預計在 2029–30 年達到 GDP 的 95%【註：公共借貸為政府每年赤字，公共債務為累積欠債】。在這樣的背景下，Rachel Reeves 選擇了一條極具辨識度的路線：不是全面緊縮，而是結構性調整。
Reeves 的預算案可概括為「重組 + 精簡」的雙軌策略，聚焦於五大核心方向：
– 削減福利開支（目標省下 £48 億），以控制長期社會支出負擔 → 重點針對殘障與健康福利進行資格重審，影響預估超過百萬人。
– 增加國防預算（額外增撥 £22 億），計畫將軍費提升至 GDP 2.5% → 對照俄烏戰爭背景，英國政府將安全視為未來五年的核心投資領域。
– 公共部門效率改革（設立 £32.5 億轉型基金） → 包括裁減 10,000 個公務員職位、推動 AI 數位系統轉型，期望在不削弱前線服務的情況下壓縮後勤成本。
– 住房與基建投資（追加 £130 億資本支出） → 包含建屋計畫與提升交通基建，政府預估此舉可提升 GDP 0.2%。
– 維持財政紀律，保留選後調整空間 → 雖未宣布大型稅改，但財政餘額目標推遲至 2029–30 年達成，為未來可能的「秋季稅務調整」留下彈性。
✅ 重點提示 1：這份預算並非「擴張型刺激」，而是一種風險控制與戰略重分配，政府選擇將資源從「福利」轉向「國防」與「生產力」領域。
✅ 重點提示 2：財政紀律未放鬆，但稅收政策「暫時穩定」，意味著稅制可能在秋季預算案中出現調整空間，需持續觀察。
二、福利 vs 國防：政策傾斜初現端倪
若要從這次預算案中找出最明顯的價值選擇，「福利縮減 vs 國防擴張」無疑是最具象徵意義的一組對比。
福利預算：從保障轉向「效率導向」
根據政府估算，福利改革預計在 2029–30 年前省下 £48 億，當中主要針對殘障與健康相關福利（如 PIP）進行資格限制。新制下，許多原本僅因心理健康或生活支持需求而領取福利的個案，未來恐將失去資格。政府的評估報告坦言：此舉將使約 25 萬人（含 5 萬名兒童）陷入相對貧窮線下【註：相對貧窮指家庭收入低於全國中位數的 60%】。改革後，平均每戶將損失 £1,720／年，相當於月減收入逾 £140。
雖然政府承諾會「提升基本 Universal Credit 支付金額」，但這筆加碼主要針對未有殘障或健康問題的家庭，難以彌補受削減影響族群的損失。
📌 補充說明：
– PIP（Personal Independence Payment）是針對長期健康問題者的額外補助，與就業與否無關。
– Universal Credit 是英國主要的社會福利整合制度，涵蓋失業、低收入、育兒等各類津貼。
國防預算：從國際承諾走向產業引擎？
相較於福利縮減，國防支出反而迎來明顯擴張。Reeves 宣布 2025/26 年再增加 £22 億軍費，並承諾在 2027 年前將軍費占 GDP 提升至 2.5%，甚至表明「若財政條件允許，將邁向 3%」。
這筆預算主要投向：
– 先進武器研發與製造產業鏈
– 增加與北約（NATO）接軌的戰備與人力配置
– 提升英國在全球安全格局中的角色與影響力
補充說明：
– 北約成員國理想軍費標準為 GDP 2%。英國此次升至 2.5%，是近年罕見主動超標的舉動。
部分支出將由縮減的對外援助預算支應，援助占國民總收入比重從 0.5% 調降至 0.3%，意味著軍費將是援助預算的十倍規模。
政策分配的象徵訊號：
這場再分配可視為政府立場的轉向——從保障式社會支出，轉向防衛與產業發展的結構投資。然而，這樣的轉向也引發強烈質疑：
– 福利團體批評政府選擇以最脆弱族群為代價，達成財政平衡。
– 但部分商界與地緣政治分析者則視國防投資為創造高附加價值產業的長期關鍵。
✅ 重點提示 1：福利改革省下的 £48 億，近乎與軍費擴張金額相當，呈現預算內部的明顯轉移現象。
✅ 重點提示 2：此舉將政策焦點從「社會保障」轉移至「地緣安全與戰略產業」，顯示 Labour 並不全然延續傳統「高福利」形象。
三、經濟增長預測調降：市場信心能撐得住嗎？
在這份預算案中，最令人擔憂的訊號之一，是經濟成長預測的下修。
根據 OBR（英國財政責任辦公室）最新預測，2025 年的英國 GDP 成長率將僅有 1%，比去年 10 月預測的 2% 成長腰斬一半【註：OBR 為政府獨立經濟預測機構，其預測常用作政策評估依據】。
為何預測調降？——三大原因：
全球地緣與經濟不確定性增加： 中東與東歐局勢惡化、全球供應鏈波動影響信心與投資。
借貸成本高企，企業支出保守： 雖然利率預計在 2025 年下半年將逐步下行，但企業與家庭的負債壓力仍在調整期。
企業投資未見明顯提振： 儘管政府提出 £130 億資本支出與基建計劃，但市場反應仍偏向觀望。
📌 補充說明：
– 2024 年底至今，許多英國大型企業延後投資計畫，部分原因來自全球不確定性與稅務政策模糊。
中期仍見回升，但波動不小, 儘管短期下修，但 OBR 預測中期增長仍會逐年回升：
– 2026 年：1.9%
– 2027 年：1.8%
– 2028 年：1.7%
– 2029 年：1.8%
累積成長率（2024 Q4 至 2030 Q1）約為 9.4%，略高於前期預估（9.2%）——但這來自遠期假設，不足以立即安撫市場疑慮。
市場信心：信號不明，觀望情緒濃厚：
多家智庫（如 NIESR、Institute for Government）指出，儘管預算案強調「投資 + 效率改革」雙軌並行，但：
– 對於是否能真正提振實體經濟活動與生產力，仍存高度懷疑
– 公私部門投資信心疲弱，短期內難見立即反彈
✅ 重點提示 1：儘管中期預測不變，2025 年的成長腰斬，反映當前市場對實體經濟的信心脆弱，也成為本次預算案推動投資計畫的壓力來源。
四、公共開支重組：服務品質與效率能否共存？
本次預算案另一個關鍵訊號，是對公共部門的結構性重組。政府希望在財政壓力下，透過效率提升與人力精簡，實現「不加稅也能穩住開支」的目標。但實際能否兼顧服務品質，仍是一大疑問。
公務員裁員計畫與行政費用下調：
– 計畫裁減 10,000 名公務員，以減少政府運作成本
– 目標至 2030 年將部門行政支出削減 15%，每年節省約 £22 億【資料來源：HM Treasury】
為了讓裁員過渡平穩，政府另撥出 £1.5 億推動自願離職方案。然而，主要被精簡的職位大多集中在文書與管理部門，是否會波及實際服務效能，尚難評估。
📌 補充說明：
– 英國政府部門（特別是地方政府）自疫情後已多次裁減非核心崗位，當前已進入「邊際緊縮」階段。
– 多個地方議會（如伯明翰、克羅伊登）已出現服務無法維持的案例。
NHS 與教育開支：壓力不減：
– NHS：如未達 2% 生產力增長目標，2028 年將出現高達 £130 億資金缺口
NHS 生產力近年平均僅增長 1%，基礎設施老化與醫療人力短缺仍未解決
預算雖增 £31 億資本開支，但距離預估所需 £64 億仍有明顯缺口
– 教育部門：儘管 2025/26 年核心預算增加 £23 億，但 76% 小學與 94% 中學預期仍將出現赤字
其中高需求特殊教育資源（SEN）支出已突破 £34 億，預估 2027 年前將翻倍
📌 補充說明：
– 教育工會與校方普遍認為，目前的經費增長「無法彌補過去十年的削減與物價上漲」。
效率提升的新工具：AI 與數位轉型基金：
為了減少對人力的依賴，政府宣布設立 £32.5 億「公共轉型基金」，將用於推動：
– AI 模型導入行政流程（例如刑罰系統與育兒服務）
– 數位化監管流程與稅務查核
– 提升部門間資料共享效率，減少重複工作與審批流程
政府目標是 2030 年前，10% 公務員具備數位科技專業能力，推動一個「精實而不失能的政府」。
✅ 重點提示 1：效率改革如未配合人力與制度更新，可能只是以更少資源提供同樣或更多服務，變相形成壓力與品質下降。
五、與前任政策對比：Reeves 的財政邏輯是什麼？
英國政黨輪替後，新任財相 Rachel Reeves 與前任 Jeremy Hunt 的財政策略呈現明顯對比。兩者的政策哲學，反映出**「效率優先 vs 減稅優先」**、以及對「政府角色」認知的根本分歧。
🧾 Reeves：重建型財政與規則創新
Reeves 在 2024 年秋季預算中推動三項核心財政規則：
– 當前預算須在 2029/30 前實現平衡或盈餘（只針對日常支出）
– 將公共債務定義為「淨財務負債」（PSNFL），計入政府資產
– 將財政規劃期由 5 年縮短至 3 年，提升實際可控性與透明度
這些變革讓政府能在不違反財政紀律下，擴大投資公共設施與產業政策。她也強調：「我們要的是一個主動而非退縮的政府。」
同時，Reeves 宣布高達 £415 億的加稅措施，雖未違反「不加所得稅 / NI / VAT」的競選承諾，但整體稅負創下自 1993 年以來最大增幅【來源：IFS】。
📌 補充說明：
– Reeves 主張的核心邏輯是：「透過改革與效率解鎖投資空間，而非純粹依賴刺激或借貸」。
Hunt：保守派的低稅路線與財政壓縮
前任財相 Jeremy Hunt 所訂立的財政規則偏重總借貸控制（如「赤字低於 GDP 3%」）。他主張以減稅帶動企業投資與家庭消費：
– 下調 NI 從 12% 降至 10%（2023 年底宣布）
– 雖維持財政緊縮基調，但實際支出空間常依賴「一次性撥款」與預期外盈餘
– 支持企業投資減稅與房產減免，但未有明顯產業政策推動
然而，在其任內，英國總稅負仍因「凍結免稅門檻」而上升，實際稅收增加由「無聲加稅」貢獻居多。
📌 補充說明：
– Hunt 曾批評 Reeves 預算為「最具破壞性的左派預算」，但自身也被批評為「過於依賴帳面空間」進行選舉式政策操作。
✅ 重點提示 1：Reeves 的策略，不是回到傳統擴張式財政，而是用「規則創新」為公共投資找空間。
✅ 重點提示 2：這場對比揭示出 2025 年財政思維的重大轉變 ——「政府是主動解方，還是守住底線」？
六、對物業市場的啟示：是機會，還是潛藏風險？
在這份以「重建英國經濟結構」為核心的財政聲明中，房地產雖非表面主角，但卻是政策影響最廣泛的領域之一。從供應端改革、購買力轉變到未來稅制走向，本輪預算為物業市場埋下多重伏筆。
建屋目標 vs 實際落地
Reeves 提出改革英國規劃法（planning system），預期至 2029/30 年可額外提供 170,000 戶住宅，帶動每年新建數突破 305,000 戶，為近 40 年最高【來源：OBR】。
📌 不熟悉背景者補充：
– 過去十年英國每年平均僅建屋 230,000 戶，遠低於人口與需求增長
– 房屋供應不足被認為是英國房價高企與租金上升的根本原因
這波改革預計能帶動地產建築鏈條，包括土地、施工、裝修與按揭服務。OBR 估計僅建屋改革，就可在 2029 前拉動 GDP 增長 0.2%、貢獻 £68 億。
✅ 重點提示 1：對買家與投資人而言，中期房價將受到「供應增加 vs 購買力下降」的雙向張力牽引。
稅務與貸款：穩定還是轉向前兆？
儘管預算中並未直接改動房產稅率（如印花稅 Stamp Duty 或 CGT），但兩個信號值得留意：
– 印花稅門檻將下調（2025 年 4 月起）：首購者免稅門檻從 £425,000 下調至 £300,000，對倫敦與東南區買家影響尤為明顯
-房貸利率進入下降軌：2025 年內預計仍有兩次減息空間，市場已反映貸款利率趨降，推高買家意願【來源：EY】
📌 不熟悉背景者補充：
-過去兩年英國經歷快速升息，房貸利率一度逼近 6%，對首次置業者打擊沉重
-現在預期降息循環將持續至 2026 年，提升購房可負擔性
然而，物業稅制未被列入「不可調整項目」，未來若財政壓力持續，房產相關稅項可能成為「隱性籌碼」。
✅ 重點提示 2：房市看似回暖，但不排除中期內稅制或政策「回馬槍」；機會背後潛藏稅收風險。
七、結語：這場預算重構，是改革起點還是風險序章？
Rachel Reeves 的 2025 春季財政聲明，不只是預算分配的技術調整，更是一次意識形態與執政哲學的轉向。從「刺激」走向「重組」，從「減稅」轉向「效率」，這份預算試圖在有限資源下重塑經濟與政府角色。整體而言，Reeves 選擇將財政資源投入三個「高槓桿領域」：
– 建屋與基建 → 拉動成長、擴大供應、支持就業
– 國防與戰略產業 → 對外展現強勢姿態，對內提供新型製造機會
– 公共部門數位化 → 以科技與效率減少結構性赤字
相對地，弱勢福利、地方資源、教育與 NHS 等領域則面臨資源壓縮與效率要求，這種結構性「資源再分配」，將深刻影響英國社會面貌。
✅ 重點提示：這不是一份「選前撒錢」預算，而是「先做出痛苦選擇」的長期設計。
但問題來了：這種以「效率」與「紀律」為主軸的預算設計，能否換來政治支持與市場信心？
在短期內：
– 有人會因稅率未變、利率下降而感到受惠
– 也有人會因福利縮減、公服壓力、工資停滯而生活受挫
而中期而言，「改革的執行力」將是成敗關鍵。如果新設立的轉型基金與建屋計劃無法如期落地，那麼所有預算的投資邏輯都將失去基礎。
參考資料出處：英國政府 – Spring Statement 2025 原文文件 /英國預算責任辦公室（OBR）– Economic and Fiscal Outlook, March 2025 /國際財政研究所（IFS）– Spring Statement 2025 Analysis /Resolution Foundation – Turning the Tide: Welfare Reform and Budget Priorities 2025 /NHS Confederation – Capital Investment and Productivity Challenges Report /Institute for Government – Current UK Fiscal Rules: A Comparative Analysis /Full Fact – Rachel Reeves 財政政策事實查核 /BBC News – Spring Statement 2025 Coverage /Sky News – UK Growth Forecast Slashed: Budget 2025 Breakdown
聲明：本文分析內容主要根據英國政府、OBR、IFS 等機構於 2025 年 3 月公布的官方預算文件與評估報告，並參考新聞媒體與智庫評論，所有資料均為截至 2025 年 3 月的最新公開資訊，僅供參考，不構成任何投資或政策建議。
