市場觀察｜美國 CPI 回落瑞信報告預計下月將降至 3.2%

美國5月CPI 回落能源成下跌推動力

根據美國勞工部週二公佈的報告顯示，美國5月CPI環比上升0.1%，略低於預期的0.2%，前一個月則增長了0.4%。美國5月CPI同比漲幅從4.9%下降至4%，為連續第11個月下降，預估將繼續下降至4.1%。核心CPI數據顯示，美國5月核心CPI環比增長0.4%，符合預期，同比則上升了5.3%，略低於4月的上升5.5%。

從CPI細分數據可以看出，本次CPI下跌最大的原因是能源商品下降了5.6%，而住房、二手車和交通運輸則推升了CPI，分別上漲了0.6%、4.4%和0.8%。

然而，Manheim 的報告顯示，二手車的批發價格正在下跌，平均每日銷售轉化率下降至56.3%，低於一年中的正常水平。而2019年5月的轉化率平均為59.9%，因此二手車價格有望進一步下跌。但值得注意的是，樓價方面，Case-Shiller 3月房價指數出現了止跌回升，月增率為0.45%，住房通脹相對較為緩慢。

瑞士信貸預計下月CPI回調至3.2%

瑞士信貸首席策略師Jonathan Golub預計，下個月的CPI數據將會令人震驚。他認為，將於7月12日公佈的6月份CPI將急速降至3.2%。這將是過去70年來CPI在兩個月內經歷的最大跌幅之一。從歷史上看，類似的下跌只發生在經濟動盪時期，例如新冠疫情、大衰退和1975年大通脹期間。

值得注意的是，瑞信報告指出，這主要與基數效應有關，特別是2022年6月CPI年增為最高的9.1%，這代表通脹的趨勢仍然存在。而本次CPI公佈後，美聯儲利率監測工具顯示，本星期利率決議將有97.7%的可能性保持在5.00-5.25%之間，而7月則有61.4%的預期上升至5.25-5.50%，反映利率市場仍預期加息一次的可能性。然而，澳大利亞和加拿大相繼意外加息，對未來的利率政策可能會有進一步的影響，這仍待進一步觀察。