2026 年 4 月 10 日，香港金融管理局（HKMA）發出香港首批穩定幣發行人牌照，HSBC 及渣打銀行牽頭的合資公司成為首兩名獲牌機構。穩定幣是一種旨在維持穩定價值的數碼代幣，通常會與某種參考貨幣掛鈎；在今次香港制度下，重點是與港元掛鈎的穩定幣。對於在香港有銀行、物業或商業利益的讀者而言，這批牌照標誌着銀行支持的數碼貨幣，正式由構想階段進入受監管的現實應用階段。
香港穩定幣監管正式落地，首批牌照只批兩張
根據香港政府新聞處（GIS）的新聞稿，首批獲牌機構包括 HSBC，以及渣打透過其合資公司 Anchorpoint Financial Limited 取得牌照。Anchorpoint Financial 由渣打牽頭，並與 HKT 及 Animoca Brands 合作成立。兩間獲牌機構均已列入金管局的持牌穩定幣發行人公開登記冊，編號分別為 FRS01（Anchorpoint）及 FRS02（HSBC）。
有關牌照是根據《穩定幣條例》發出。該條例於 2025 年 5 月獲香港立法會通過，相關監管制度則於 2025 年 8 月 1 日正式生效。金管局共收到 36 宗申請，最終只批准兩宗，批准率約為 5.6%。這一數字已獲金管局、Reuters、Bloomberg 及 Elliptic 確認。兩間獲批機構均屬香港三間發鈔銀行之一，而金管局在首輪牌照審批中，似乎有意優先選擇具發鈔銀行背景的機構，以此作為市場信任訊號。根據 Fintech Futures 引述監管方說法，未來整體發牌數量仍將維持「非常有限」。
HSBC 瞄準 PayMe 用戶，Anchorpoint 則先聚焦機構市場
HSBC 與 Anchorpoint Financial 均已確認計劃推出港元計價穩定幣，但兩者的市場切入方向並不相同。
透過 PayMe 及 HSBC HK App 切入零售支付
根據 HSBC 官方公布及《南華早報》報道，HSBC 計劃將其穩定幣整合至現有 PayMe 平台及 HSBC HK App，目標是在 2026 年下半年推出。HSBC 的新聞稿列明三大應用場景：個人對個人付款（P2P）、個人對商戶付款（P2M），以及代幣化投資認購。
HSBC 在香港服務超過 700 萬名零售客戶，而 PayMe 目前則擁有 330 萬名活躍用戶。實際上，這意味着一般用戶未來或可像使用普通 PayMe 轉帳一樣，收發穩定幣付款；而商戶則可能受惠於更快的結算速度及較低的交易成本。
Anchorpoint 自 2026 年第二季起分階段面向機構推出
渣打旗下 Anchorpoint Financial 則採取另一條路線，初期將以機構客戶為主要對象。根據 Stablecoin Insider 報道，Anchorpoint 的推出計劃將採取分階段方式，並於 2026 年第二季開始面向機構用戶。
因此，首批應用場景將較偏向大額結算、代幣化資產交易，以及跨境企業付款。對海外投資者而言，透過受監管穩定幣進行代幣化投資認購，未來或有助加快跨境結算，甚至可能打開部分房地產權益碎片化持有的路徑；不過，相關產品的具體條款目前尚未確認。
Travel Rule、港元範圍與北京的保留態度
其中一項關鍵合規要求已經確認：「Travel Rule」（旅行規則）將適用於超過 8,000 港元的穩定幣轉帳。這意味着在較大額交易中，付款方與收款方可能需要提交及分享身份資料。
目前發出的牌照只涵蓋港元計價穩定幣。至於 USDC 或 USDT 等美元計價穩定幣，現時並沒有官方確認可根據《穩定幣條例》獲發牌照；現行制度的重點仍是以港元作為參考貨幣的穩定幣。
在地緣政治層面，CNBC 已確認北京方面曾對香港穩定幣計劃提出保留意見。這是一項已知因素，但現有資料未有詳細說明其對未來政策方向的具體影響。
Zagdim 分析
對香港企業而言，5.6% 的批准率反映監管門檻被刻意設得相當高。因此，大多數企業日後較可能選擇與 HSBC 或渣打等持牌發行人合作，而不是自行申請牌照。
對海外投資者而言，機構優先的推出模式意味着代幣化結算及資產產品，可能會比面向零售用戶的應用更早成熟。因此，短期機會主要仍集中於跨境交易及企業用途。
對外籍居民及香港本地居民而言，PayMe 整合是目前最具體、最接近日常使用的潛在應用。因此，用戶應預先理解 Travel Rule 對較高金額交易的身份資料要求。
至於未來美元穩定幣的發牌可能性，USDC 或 USDT 等美元參考穩定幣，日後或有機會在制度擴展後納入範圍；但這目前仍屬推論，而非已確認政策。因此，任何牌照所涵蓋的具體貨幣範圍，仍應直接向金管局或持牌專業顧問核實。
金管局現已正式邁出穩定幣監管的第一步。HSBC 的方向明顯指向透過 PayMe 切入零售應用，而 Anchorpoint 則先面向機構市場。現階段的直接範圍是港元計價穩定幣，准入門檻非常窄，而監管方亦已表明未來牌照數量將會有限。
如果你在香港持有銀行、物業或商業利益，實際問題已不再是穩定幣會不會到來，而是 Travel Rule 及港元限定範圍，將如何影響你自己的交易安排。對這項新制度如何影響你的情況有疑問？我們可以協助你釐清方向，以及下一步應該重點留意甚麼——由這裡開始。
本文基於截至 2026 年 6 月 4 日已正式核實的資料撰寫。相關要求及監管規則可能不時變更。請務必就你的具體情況，直接向持牌財務顧問或香港金融管理局確認。
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