根據萊坊（Knight Frank）2026 年 8 月的倫敦核心區報告，倫敦核心區（prime central London，PCL）平均樓價自 2015 年年中的高點下跌 23%，截至 2026 年 7 月的一年內下跌 3.3%，為連續第 39 個月錄得按年跌幅；若扣除同期累計 42% 的英國消費者物價指數（CPI）通膨，實質跌幅接近 46%。事件與數據狀態截至 2026 年 8 月 11 日。
這道算術值得慢慢做一遍，因為它正是標題數字掩蓋掉的部分。萊坊的示例是：2015 年年中以 100 萬英鎊在倫敦核心區買下的房產，單以 CPI 計算，今天應該值 142 萬英鎊；實際上約值 77 萬英鎊。這就是 23% 的名目跌幅，以及約 46% 的實質跌幅——名目數字，與描述業主購買力究竟發生什麼事的數字，是兩個差距很大的數字，而只有其中一個進了標題。萊坊把這波下跌歸因於一連串加稅與政治不確定性。
在這個背景下，今天的報導帶著一個看似鼓舞的成交數字，而它需要小心閱讀。萊坊英國住宅研究主管 Tom Bill 表示，截至 7 月的三個月內，全倫敦成交量按年增加 14%；但倫敦核心區本身的升幅是 3%。14% 是全倫敦的數字，核心區的數字是 3%。Bill 自己對這個比較的說法是，倫敦核心區市場「今年夏天比 2025 年好，但那並不是一個很高的門檻」——2025 年之所以低迷，與美國關稅上路、非稅務居民（non-dom）身分制度終結，以及市場對秋季預算案房產稅的猜測有關。
真正削弱「復甦」讀法的數字，來自同一份報告。若改用五年平均值而非去年同期作基準，成交（exchanges）在全倫敦低 6%，在倫敦核心區低 15%。Bill 指出，這項比較本身也受到扭曲——疫情期間與其後的印花稅門檻斷點，以及 2022 年開始的房貸利率大幅重定價——他因此表示，「要準確判斷當前市場的強弱並不容易」。一家代理行的研究主管說市場強弱難以判讀，比起單獨拿跌幅或單獨拿反彈來講，都更誠實地概括了這份數據。
在政治背景方面，Bill 表示，市場對 10 月預算案的猜測今年較為收斂，尤其是在新任首相 Andy Burnham 排除開徵土地增值稅之後；他並形容去年 11 月公布的高價住宅市政稅新稅率，「對一個財政空間有限的政府而言看來只是開端，但沒有原先擔心的那麼糟」。PropertyWire 另報導，截至 3 月，倫敦核心區與核心外圍地區的出價數量較一年前增加 8%。
宅點視角——同一份數據正在被拿去回答三個不同的問題，混在一起就會得出錯誤結論。倫敦核心區跌了很多嗎？是，而且實質跌幅大於名目跌幅——46% 對 23%。成交在回升嗎？全倫敦的回升多於核心區，而且起點被該行自己的研究主管形容為門檻不高。回到正常水準了嗎？以五年平均值衡量並沒有，全倫敦成交仍低 6%，核心區仍低 15%。正在考慮出售的業主與正在考慮進場的買家，是為了相反的理由在看同一組數字；而兩者都不該把 14% 當成倫敦核心區的數字——它不是。
參考資料
Property Industry Eye – Prime Central London property prices have fallen 23% since 2015 / PropertyWire – Prime London property transactions rise 14% in Q3
