英倫銀行（Bank of England）發布政策聲明與行為準則（Code of Practice）草案，訂明如何監管「系統重要性」穩定幣發行機構；英國整體的穩定幣發牌制度將於2027年上路。金融行為監管局（Financial Conduct Authority，FCA）已經確認，業者若要發行合格穩定幣（qualifying stablecoin）、營運加密資產交易平台、從事加密資產買賣或居間、保管加密資產、或安排加密資產質押（staking），須於2027年10月25日起取得FCA授權。
這套規定直接規管穩定幣發行機構，也間接影響所有持有穩定幣作為資產、或用穩定幣處理國際支付的讀者。根據英倫銀行的行為準則草案，具系統重要性的穩定幣發行機構最多可將70%準備金投入英國短期公債，其餘至少30%須以央行存款形式持有，目的是讓發行機構能夠即時應付贖回要求。英國財政部（HM Treasury）依據《2009年銀行法》（Banking Act 2009）的準則，決定哪些英鎊計價穩定幣屬於「系統重要性」；未達門檻的穩定幣則只受FCA監管。制度另設有暫行發行上限，每種系統重要性穩定幣上限為400億英鎊，英倫銀行表示此上限日後會檢討，並有望取消。對考慮用穩定幣處理國際支付、或長期持有穩定幣資產的讀者而言，英倫銀行與FCA的聯合方針文件特別指出：境外機構若發行英鎊計價穩定幣，必須在英國設立法律實體才會受英倫銀行規則管轄；至於非英鎊計價的穩定幣，英倫銀行表示在監管成果相當的前提下，可能交由發行機構母國的監管機關處理——換言之，持有人實際獲得的保障，會因發行機構的法律註冊地而有落差。
時間表方面，根據英倫銀行與FCA公布的資料：政策聲明與行為準則草案的意見徵詢已於2026年9月22日截止，英倫銀行表示會在2026年底前完成定稿。FCA的授權申請窗口已於2026年9月30日開放，現時已在英國營運的業者須在2027年2月28日前完成申請，屬過渡性寬限安排。FCA對穩定幣發行及相關加密資產業務的完整監管職權，將於2027年10月25日起生效，外界普遍以此作為整套制度「2027年上路」的起算點。
至於下一步，英倫銀行表示「預計日後會就（發行機構）倒閉相關的進一步條文展開諮詢」，意即發行機構一旦倒閉時的處理規則尚未定案。FCA則表示將於2026年10月就指引重點更新再作諮詢，以配合政府預期對相關立法所作的修訂。FCA支付與數位金融執行董事David Geale表示，目標是建立一套「業者、消費者與國際夥伴都能信任」的監管制度——這也代表散戶持有人在發行機構倒閉時究竟能獲得什麼保障等消費者層面細節，仍要等後續諮詢結果才能明朗。
參考資料
Bank of England – Bank of England launches policy statement and draft rules on regulating systemic stablecoins / Bank of England – Bank of England and Financial Conduct Authority’s approach to joint regulation of systemic stablecoin issuers / Financial Conduct Authority – Crypto firms get guidance on how the new regime applies
