一月底最後一星期，美、英及歐洲三大央行將舉行議息會議，超級央行周熱鬧非常，對金融市場及資金流影響不能低估。
市場走向仍馬首是瞻於美息走勢，隨著通脹數字回落，投資者已廣泛預期，即將舉行的聯儲局公開市場委員會會議只會加息四分一厘，並預期聯邦基金利率於大約五厘水平見頂後，年底將回落至四厘半。換句話，即使局方持續說不，但市場仍堅信美國年內最低限度會減息半厘。因此，一旦今次會議局方「放鴿」，金融市場願望達成，進一步Risk On是不能排除，尤其近日有關經濟軟著陸的聲音已此起彼落。
路透社較早前報導：美聯儲將於2023年Q1兩度加息25點子
相比美國，歐央行立場來的較預期為鷹，OIS (Overnight Index Swap)反映即將舉行的一次會議加息幅度為半厘，更甚是至今為止，市場尚未預期歐央行今年內會調頭減息。利率預期之差異，及中國復常令市場對歐洲經濟存有一定憧憬，不單對歐元帶來支撐，更令美元走弱的大主題牢不可破。美元走弱利好新興市場，君不見據資金流統計，流入新興市場資金創逾十年以來最多，2023年至今平均每日有十億美元淨流入。
Bloomberg較早前引述法國央行行長指：現在預測利率何時見頂仍為時尚早
英倫銀行議息，外界討論較少，惟對投資英國物業的香港朋友而言，當地利息走勢對樓市影響卻是息息相關。
多家機構估計，英國同樣會加息半厘，官方利計將於介乎4.25%-4.5%見頂，即是計算即將舉行的會議，英國仍有最少四分三厘加息空間。
英國加息周期未完，話雖如此，英國按揭市場份額甚大的的定按利率，早已於去年十一月調頭回落，以兩年期定按為例，利率由去年一度超過六厘，降至目前平均的4.55%水平。
為什麼加息周期未完，按揭利率不升反跌？首先，還記的卓慧思這位前首相嗎，她任內大幅減稅計劃換來金融市場大震盪，當時英國金融及按揭機構基於市場情況急劇轉變，率先大幅上調按揭利率甚至是出現超加情況，既然英國金融市場去年底已逐步回復正常，按息固然亦同步回落。另外，有別於盯緊基準利率的浮息按揭，英國定按利息的高與低，主要視乎英國國債利率走勢，以及市場對官方利率走勢的預期而定奪（當然背後還牽涉相關的衍生產品走勢）。前者方面，二及十年期年期英國國債息率已由去年高位的4.5%左右，分別回落至近日的3.4%和3.6%水平。至於市場對利率走勢預期方面，OIS反映去年第四季市場一度預期官方利率今年內要加至5.9%，惟近期市場的利率預期是將會於4.5%見頂。
個別大行有關英國樓價要再跌10%-20%的預測仍言猶在耳，但市場話變就變。據Rightmove本月中的統計，當地業主三個月以來首次提高叫價，幅度是2020年以來最大，而一月份首兩星期當地準買家查詢個案較聖誕假期前急升55%，較2019年同期亦多4%。或者氣氛使然改變了市場預期，連英國租金市場亦一樣，日前摩根士丹利就發表報告稱，歷史走勢說明倫敦市核心寫字樓租金跟富時100指數有極高的正關連系數，而後者今年初的表現說明，英國核心商業區租金將會繼續反彈。純粹有聞必錄，只供參考！
問題在於，英國按揭利率還會繼續跌嗎？單從官方利率走勢預期而言，市場答案是會！OIS反映市場預期英國今年底的官方利率大約是4.1%左右，即較年內市場預期的高位有大約四十點子的減息預期。不能否認，英倫銀行行長貝利的一貫鴿派立場應記一功，但須留意是，英國最新核心通脹仍高達6.3%，工資通脹堅韌性仍非常之高。至於同時左右定息按揭利率走勢的另一因素債息，英國於22/23年度新增國債發行額高達1700億英鎊，另外即使未計英倫銀行QE 時買入的債券到期金額，當局23年同時需主要出售債券（即 Active QT）涉及450億英鎊，以履行縮減央行資產負債表目標。因此，即使OIS或官方利率預期未來會進一步回落，但受制於供應大增，英國國債利率回落幅度預計會較細。
閱讀更多：
