東京訊——日本金融廳（FSA）已完成一項監管修訂，將外國發行的穩定幣重新分類為電子支付工具（Electronic Payment Instruments, EPIs），使其在日本境內交易中正式具備合法地位。EPI 是一種監管分類，允許這類資產在更嚴格監管下用於支付，而非被視為證券。該修訂於 2026 年 5 月 19 日公布，並於 2026 年 6 月 1 日生效。
這項重新分類屬於更廣泛的立法方案之一。日本國會於 2026 年 1 月 30 日通過 2025 年《資金決算法》（Payment Services Act）修正案，引入較輕量的經紀及中介登記類別，並允許信託型 EPI 發行人將最多 50% 的儲備資產配置於三個月或以下到期的短期日本國債。同一套方案亦涵蓋穩定幣以外的範疇，包括加密資產中介、跨境支付及資金轉移業者。相關制度有兩個生效日期：將外國穩定幣重新分類為 EPI 的核心命令已於 2026 年 6 月 1 日生效，而修正案下所有相關內閣府令則將於 2026 年 6 月 13 日全面施行。
FSA 規則要求外國穩定幣符合哪些條件？
外國穩定幣若要符合 EPI 資格，必須滿足四項條件，有時也被稱為等效性支柱：發行人須具備牌照，並配合監管機構之間的監督合作；儲備管理須接受審計；須具備反犯罪控制措施，包括凍結交易的能力；以及穩定幣的計價貨幣須與其儲備資產使用相同貨幣。可贖回性則由 FSA 按個案評估，而非作出一攬子批准。
雖然 FSA 尚未公布完整的合資格穩定幣清單，但根據 Circle 於 2025 年 3 月宣布與 SBI VC Trade 達成的牌照合作協議，以及 FSA 的公開評論，USD Coin（USDC）預計將成為首批符合資格的穩定幣之一。截至核實日期，SBI VC Trade 是該框架下首家及唯一一家持牌中介機構。需要注意的是，認可並不等同於發行：外國穩定幣並非在日本發行，而是被認可可供使用，並且仍須透過日本持牌中介機構，才能合法流通。
重新分類對在日外籍人士、數位遊牧者及跨境付款者意味著什麼？
透過持牌中介使用外國穩定幣。 外國穩定幣支付合法化，會影響個人儲存及轉移價值的方式。該規則只適用於透過日本註冊中介進行的交易，相關中介負責兌換及分銷。
USDT（Tether）目前的狀態。 FSA 尚未確認 Tether（USDT）符合新規資格，也沒有任何 FSA 官方聲明支持這一說法。
Zagdim 分析
這項重新分類顯示，日本正嘗試在擁抱受監管數字金融的同時，不將控制權讓渡給不受監管的實體。對讀者而言，實際重點是：雖然穩定幣現在可以合法用於支付，但必須存放於合規的日本平台內；不合規、未完成 KYC／AML 的穩定幣交易，仍然不在合法框架之內。關於 USDT，基於 Tether 的離岸儲備結構，以及目前缺乏等效的日本牌照路徑或本地支持機構，它似乎不太可能符合 FSA 的等效性標準——但這是編輯推論，並非 FSA 的確認立場。至於身在泰國的讀者，目前可見的監管資料涉及的是日本持牌中介，並未處理泰國持有人，也沒有涉及日本銀行或泰國央行的角色，因此泰國讀者不應假設此項變化會直接影響其持倉。對加密投資者而言，從證券分類轉向 EPI 分類，主要是簡化交易所及支付閘道的操作環境；它移除了穩定幣上市及使用的一項主要障礙，但並不保證投資回報，也不會立即創造一個固定價值市場。
對在日本的外籍人士、數位遊牧者及跨境付款者而言，這項變化讓 USDC 等外國穩定幣取得更清晰的法律基礎——但前提是必須透過日本持牌中介持有及交易，並接受更嚴格的 KYC 及 AML 審查。私人錢包持倉仍然不屬於這套商業框架。如果你正在考慮這對自身安排有何影響，應先理解其中的實際限制。讀完後仍有疑問？告訴我們你想了解什麼，我們可以幫你進一步查看。
本文根據截至 2026 年 6 月 4 日已正式核實的資料撰寫。監管規則經常變動，請務必直接向 FSA 或持牌加密資產服務提供商確認你的具體情況。
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