FSB向G20示警：穩定幣跨境規則仍未到位

2026年10月12日，金融穩定委員會（Financial Stability Board，FSB）——負責協調G20各國金融監理政策的國際組織——向G20財政部長與央行總裁發布一份報告，指出穩定幣用於跨境交易時所需要的規則，目前還沒有真正建立起來。FSB原文是這樣寫的：「在許多司法管轄區，跨境監理框架之間如何互動，仍然不明確或未有定論，包括對外國發行穩定幣的處理方式。」這句話的意義不限於加密貨幣市場本身——它描述的，正是許多人實際在用的那套機制：用穩定幣匯款、支付海外房產款項，或是把存款留在母國貨幣以外的場景。

這份報告與FSB主席Andrew Bailey的一封信同步發布，時間點就在10月15日G20財政部長與央行總裁會議召開之前。報告指出，截至2026年年中，全球穩定幣市值約3,000億美元，與一年前相比幾乎沒有變化，其中99%的價值與美元掛鉤。這份報告建立在FSB之前兩項工作的基礎上：2023年針對「全球性穩定幣」監理訂出的高階建議，以及2025年對各司法管轄區實際落實這些建議程度所做的同行審查。FSB自己的定位很清楚：這是持續進行中的監測工作，不是一套已經完成的政策。

這個缺口具體會怎麼顯現？FSB指出，全球性穩定幣的發行機構，往往不知道自己的代幣被誰持有、持有人身處哪個地區，也不知道贖回需求會從哪裡冒出來——因為這些代幣是匿名、全天候在公開區塊鏈上交易的，這和銀行能掌握已知存戶帳戶資訊的模式完全不同。而撐住這些代幣的儲備資產，連同附帶的法律保障，通常只綁定在單一司法管轄區的規則之下。FSB表示，一旦發生壓力事件，「可能很難確定萬一發行機構倒閉，究竟適用哪個國家的破產清算制度」；在「多發行機構」的架構下（多家關聯發行機構共用同一款穩定幣，但各自持有獨立儲備），贖回需求可能集中湧向其中一家機構，速度超過儲備資產跨境調度的速度。

FSB特別點出，新興市場與發展中經濟體面臨額外的風險：一款被廣泛使用的穩定幣，對這些經濟體自身貨幣使用、銀行存款與資本流動管理的影響，門檻可能比在規模更大、更分散的市場中來得更低。至於接下來會怎麼走，FSB用詞很謹慎，只說進一步的國際合作「可能有助於」補上這些缺口——並列出三個值得持續關注的方向：強化跨境脆弱性的監測、加強各國監理機構之間的合作與資訊分享以支持2023年建議的落實，以及為萬一某個全球性穩定幣安排陷入危機、需要跨國處置時，先做好相關準備工作。這三項都沒有附上時間表；FSB自己的說法是，這是持續進行的工作，還沒有完成。與此同時，各司法管轄區仍各自按自己的時間表走出不同答案——宅點此前也報導過，香港與新加坡在穩定幣儲備收益歸誰這個問題上，走出了不同的監管路線，正是FSB在全球層級所說「互動仍不明確」的一個具體例子。

宅點視角——如果你已經在用穩定幣進行國際轉帳，不管是支付海外房產的訂金、匯款，還是單純把存款留在母國貨幣以外，這份報告值得你看清楚現況，而不是因此停手。FSB並不是說穩定幣今天用於跨境支付就失靈了；它說的是，萬一發行機構出問題，能夠在任何地方都給出同一套清楚答案、告訴你的錢會怎麼處理的那套規則，目前還不存在。在規則補齊之前，比較務實的做法，是把一筆穩定幣轉帳當成任何一個還沒有經過實測、沒有安全網的跨境安排來對待：弄清楚你用的這家發行機構實際受哪一個司法管轄區規範，轉帳過程中留在裡面的金額不要超過你真正需要的，也不要假設銀行帳戶享有的保障會自動套用在這上面。